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机械业不同的生命周期下的不同投资机会

2020-06-01 07:21:02 1353次浏览

价 格:面议

机械行业的各子行业,从生命周期和投资机会的角度,我们将其归为四类:1)稳定增长的“成长型公司”,主要关注点为推动行业长期增长的深层动力及动力的可持续性;代表性产品包括:叉车,挖掘机,小型挖掘机。2)自身面临转型的巨型公司,主要关注转型的进度,代表公司为:中集集团,振华港机。3)行业进入明显的“产业升级”进程的“产业升级板块”,主要关注点为推动下游客户升级自身装备的动力是否迫切并可持续,代表性产品包括:纺织机械,缝纫机械,机床工具。4)业绩波动型公司,主要包括和固定资产投资以及信贷政策相关的“工程机械公司”以及受全球航运市场周期波动影响的“造船类企业”;工程机械行业的主要关注点为FAI以及中央银行的货币政策,代表性产品包括:混凝土设备,起重机,装载机;造船行业的主要关注点为全球海事贸易量和运力供给的变化关系。

成长型公司:该类公司的特点是其深层增长动力的可持续性。一般可持续的增长动力包括:可预测的持续增长的国内需求;巨大的出口空间配合全球竞争优势;或者兼而有之。如何判断国内需求增长是否可持续是关键。

转型期的巨型公司:这类公司的特点是:在已有行业内已经处于控制地位,没有很大的发展空间。公司依托其原有业务的财务实力,进入其它相关领域寻求发展。转型能否成功,需要特别关注公司的财务实力,跨行业的管理能力。..产业升级类型的公司:这类公司的特点是:其下游客户由于种种原因,被迫升级其技术装备,从而给相关的机械制造公司带来发展的机会。需要重点分析下游客户升级自身装备的原因以及该原因的可持续性。

工程机械:这类公司共同的特点是:从短期看,对国内固定资产投资和信贷的依赖较高。在固定资产投资和信贷高速增长的年份,增长很快。但是在宏观经济紧缩的时候,销售会产生一定波动。从长期看,各公司具体产品的成长性有差异,不过总体来说工程机械产品的趋势在波动中是长期向上的。

造船行业:造船行业是一个全球性的行业,中国企业的运行规律和全球造船行业高度相关。国内造船企业进一步增长有赖于全球造船行业的持续繁荣。由于目前全球船厂在手订单已经占全球运力的55%,且07年单年新增订单占全球运力的22%,我们认为08年新接订单量下降的可能性比较大。由于预期下降,市场可能会降低对造船企业的估值。..投资建议:我们认为,在可长期增长的成长型公司估值没有显著高于其它类型的公司前,长期成长型公司的风险相

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